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404 黑石基金与并购开始


  善意收购的一般顺序是,收购方先与被收购方的股东达成收购意向,之后再与管理层沟通,达成一系列的协议。

  这两者的顺序可以调换,毕竟是生意,即使收购不成,“友谊”还在。

  在此之后,则进入了最关键的环节:报价!!!

  前方的谈判一般都是在十分友好的环境下进行,大家开着酒会,共同探讨着未来。

  当然,这是老板的特权,至于一堆手下,则进入了战场,双方会待在一起数月的时间,召开上百次的会议,讨论各种细节。

  但对双方的最高级管理层、大股东、收购方、中介机构来说,合作永远是友好的。

  不过一旦到了报价的时候,那双方就会立刻撕下友善的面具,因为这种时候,退让一步就是千万美金的损失。

  1983年7月11日,美国黑石基金会正式发布公告,对迪士尼集团发出收购要约,根据上一日迪士尼的18亿美元的总价值,黑石基金给出的价格为总价21.6亿美元,溢价20%,同时承担迪士尼公司所有的负债。

  黑石基金,是两年前徐志在美国注册的一家大型投资基金,当年从黄金期货中赚到了十二亿美金,除了少部分用于收购马克卡车及RCA电视业务(这两样也只是出了零头,其他的皆贷款),其他的差不多十亿美元都注入了这家黑石基金,按照徐志的上帝视觉,黑石基金购买了可口可乐、沃尔玛、百事、通用电气、伯克希尔哈撒韦等优质公司股票,随后又以这些股票抵押重新贷款再入手。

  因为准备长期持有这些股票,而且考虑到这些股票本身的规模限制,所以动用的金融杠杆只有一倍。

  为了安排合适的人管理这家公司,徐志邀请了原先历史上的黑石集团创始人彼得.彼得森来管理这家基金,报酬方面自然不低,年薪300万美元外加奖金,堪比美国顶级公司的CEO。

  但这一切都是物有所值,在彼得的管理及徐志“高眼光”的指导下,这家基金的总规模已经超过30亿美元,负债则不足10亿,相当于两年之内,净赚了十亿美元,论起利润,比起美的公司也不遑多让。

  这家基金已经成为徐志在美国投资的基石,此次针对迪士尼的收购由该基金发动。

  黑石基金公布收购计划后的一个小时,迪士尼公司立刻拒绝了收购要约,认为21.6亿美元的价值严重低估了迪士尼的真实价值。

  迪士尼虽然已经没落,但也是美国文化之中最重要的一个组成,是无数人童年的回忆,这样的一家公司被提出收购,而收购方还是海外资本,一个来自香江的华人。

  虽然黑石基金是在美国注册,但对于神通广大的记者来说,想找到背后的金主也并非难事,更何况,黑石基金本身就是明面上代表徐志在美国的投资,所以并没有刻意隐瞒。

  背后金主身份是能查到,但黑石基金的规模以及各方的投资却是绝对的秘密,黑石的投资以获益为主,并不追求对所投资公司的投票权,再加上彼得高超的金融手段,通过各种皮包公司交叉持股,任何外人都很难清楚黑石基金目前的规模。

  一些资历较深的记者,很快就注意到了迪士尼的回答:并非完全的拒绝,而是因为价格不够高。

  也就是说:

  要加钱!

  纽约时报专门发表了一篇文章,对这次收购进行了分析及预测,断定这次的收购已经是必然的结果,剩下的就是最终的价格以及时间问题了。

  这位记者分析的很对,第二天,黑石基金很快就提出了新的报价,23.4亿美元,比起发起收购之前的股价,溢价30%。

  这个价格已经很有诚意,在互联网企业诞生之前,收购提出的价格很少会出现大幅度的溢价,因为不管是品牌还是资产,都有其价值,只有到了互联网时代,一个产品的价值由其未来前途决定。

  不少股东显然对这个价格比较满意,不少股民已经跃跃欲试,但迪士尼的管理层们,此刻却闹翻了天。

  高盛这种专业的投资银行,收购的企业无数,针对每一家即将被收购的公司,都会做足了功课。

  如果是一家大众公司,当高盛接到收购任务时,自然会直接联系被收购一方的董事会。

  但类似于迪士尼这种家族企业,其掌门人、家族及相关受益人员,绝对不会同意这种收购,因为一旦公司被收购,那么出局的自然是他们这一批人。

  罗恩米勒作为华特迪士尼之后的掌门人,自上任之处就有着巨大的压力,最近十年来,迪士尼的财务状况日渐式微,这让他更变得易怒暴躁。

  当接到黑石基金的第一次收购要约时,他以为是哪个无聊之人的恶作剧,因为这家黑石基金他从来都没有听过,迪士尼现在再没落,但也仍然是美国的大型上市公司,整个美国能够有能力收购他们的基金,他都一清二楚。

  但“凑巧”的是,当天上午原本就有着举行董事会计划,收到收购要约时,董事会的成员也都在场。

  按照法律要求,这种收购要求提出时,如果否决,是需要董事会的同意,而在场的董事成员之中,居然有人知道这家黑石基金,还表明了,这家基金的规模不小。

  最终,董事会虽然也拒绝了这次收购要约,但拒绝的理由却是对方的报价不足。

  会后,罗恩沉着脸色回到了办公室,吩咐了一个他信任的手下,去调查一下这黑石基金。

  第二天,当罗恩看着手中的资料,以及黑石基金提出的第二波报价时,他已经知道了,不但这收购是真的,自己显然已经被人抛弃了!

  面对着这第二次收购要约,公司董事会又召开了临时会议,这次与昨天不一样,罗恩能够看出来,很多人对目前这个价格已经表现出满意的态度。

  不过,出于追求更高的价格,董事会显然还是否决了这个价格,显然,他们想来自“香江”这个冤大头出更高的价格。

  “可恶。”回到自己办公室后,罗恩一拳打在了桌上。

  旁边的助理看着约翰狰狞的面孔,说道:“董事长……”

  “我没事。”罗恩米勒沉声问道:“富国银行的詹姆斯有没有回复?”

  助理说道:“已经回复了,詹姆斯拒绝了您提出的借贷增资的计划。而且……”

  “而且什么?”罗恩问道。

  助理说:“詹姆斯说,希望我们迪士尼能够慎重考虑这次收购,他说富国银行的董事会已经不相信我们的还贷能力了,如果我们一意孤行,那么富国银行有权利收回所有的贷款!”

  “胡说八道,我们欠他们银行的贷款哪一次不是正常的归还!”罗恩愤恨的说道,迪士尼在他的手中,虽然经营不佳,但一直以来与富国银行有着大量的合作,想不到在这种危机时候,对方不但不帮忙,反而还落井下石。

  助理说道:“董事长,詹姆斯说的很清楚,这是他们银行董事会的决定,他也无权过问。”

  “好,既然如此,你再去其他银行问问。”罗恩不甘心的说道。

  ……

  


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